申万宏源：神州数码2017半年业绩大幅增长，新业务前景可期

（原标题：申万宏源：神州数码2017半年业绩大幅增长，新业务前景可期）

8月17日晚，神州数码集团（000034.SZ）发布2017年半年业绩，凭借在云计算、自有品牌等战略业务的突出表现，业绩一经发布便受到极大关注。申万宏源18日发布研报点评：神州数码业绩同比环比大幅增长，新业务前景可期。

业绩大幅提升，业务结构增加高毛利板块

基于2016年第一季度并未并表，申万宏源选择2016Q2公司业绩和2016Q1神州控股的神州数码集团（IT分销业务）业绩之和作为2016半年对比口径，测算得到2017上半年扣非归母净利润同比翻倍增长。2017Q2公司营收环比增长13%，扣非归母净利润环比增长26%。利润增速远高于营收增速，得益于公司业绩结构显著改善，业绩质量大幅提升。

今年上半年，神州数码业务披露类型中首次出现自有品牌和云服务两个板块，两个板块营收分别为2.11亿元和0.80亿元，毛利率分别为28.19%和44.43%，远高于传统业务中消费电子3.42%和企业增值7.52%的水平。基于此，申万宏源表示，凭借公司多年积累的渠道和资源整合优势，新兴业务未来能够持续高速发展，逐步优化公司业务结构。

强烈看好云托管服务（MSP）的发展愿景，新业务未来可期

2017年上半年，神州数码集团开始发力公有云托管服务（MSP）领域，在不断加强自身云服务能力建设，打造专业技术团队的同时，逐步为合作伙伴输出包括咨询、部署、迁移及后续的运营维护在内的一系列云增值服务。神州数码旗下神州云计算已成为目前中国市场上唯一同时获得3A（AWS, Azure, Aliyun）TOP级合作伙伴身份的公司。上半年在收购上海云角信息30%股权后，神州数码将着力打通从上游海量云资源聚合到云增值服务的完整云服务价值链。申万宏源认为，上海云角作为国内领先的云增值服务提供商，为多家世界五百强公司提供云计算技术咨询、迁移、实施和运维服务。神州数码与上海云角在云聚合和云增值会形成强有力的协同作用，强烈看好神州数码成为国内最领先的云托管服务提供商（MSP）的发展愿景。

与此同时，神州数码自有品牌业务通过"本地化生产"、"本地化服务"和"本地化研发"的战略路径展开积极探索和实践，在网络、存储、系统、安全四个领域全面发力，形成覆盖21个品类、600余种产品的自有品牌产品体系，高端产品登云一体机今年凭借在社保行业的突出表现，取得了优秀的市场反馈。

基于此，申万宏源维持"买入"评级。

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