张裕A再买澳大利亚酒企众多海外收购仍需时日显现成效

在国内生产布局已基本完成的情况下，张裕A正不断将目光放眼国外。

12 月 11 日晚间，张裕 A（000869,SZ）公告称，公司拟以自有资金2060.5万澳元（折合人民币约1.03亿元）的价格现金收购11个交易对方所持有的Kilikanoon Estate Pty Ltd（下简称 Kilikanoon公司）80%股权。

Kilikanoon公司拥有全资子公司Kilikanoon Wines，为张裕A此次收购的核心资产和业务的主要来源。Kilikanoon Wines是一家生产销售中高档价位葡萄酒的公司，产品先后获得大量荣誉，不过，在中国市场知名度有限。对此，张裕A表示，此次收购后，会将其产品纳入张裕的渠道在中国市场销售。此外，若考虑其产品在中国市场销售获得的收益，张裕A约需6~7 年收回投资成本。

打通中国市场销售渠道

Kilikanoon Wines位于澳大利葡萄酒著名产区克莱尔山谷内，而标的Kilikanoon公司则将葡萄酒生产销售有关的主营业务全部置入该公司中。

Kilikanoon Wines是含着“金汤勺”诞生的公司，在知名度甚广的背景下，去年上半年至今年上半年，Kilikanoon公司实现营收1105万澳元，实现净利润则仅有126万澳元，总资产2249万澳元。张裕A则表示，此次收购价格相对合理，可以获得比较好的投资收益。

张裕A表示，Kilikanoon Wines产品质量优良，其产品特点及口味与中国主流葡萄酒消费者的需求较为吻合，但是中国市场是其薄弱环节，而此次收购后，公司会将Kilikanoon Wines产品纳入张裕的渠道在中国市场销售，有利于较快形成销售规模。

《每日经济新闻》记者注意到，据测算，若不考虑Kilikanoon Wines产品在中国市场销售获得的收益，张裕A要收回投资本金，约需15年；若一并考虑其产品在中国市场销售获得的收益，张裕A要收回投资本金，约需6~7年。

尽管张裕A对此项收购颇为看好，但是前述收购仍面临着一些风险，收购公告显示，Kilikanoon公司未来增长潜力主要来自于中国市场销售，而中国市场国外(含澳大利亚)葡萄酒品牌众多，竞争非常激烈，而 Kilikanoon公司在中国市场尚未形成品牌优势，前期市场投入较大，要在竞争中胜出存在较大不确定性。若Kilikanoon公司产品在中国市场销售达不到预期，将拉低投资回报率，拉长投资回收期。

海外品牌经营管理待考

一直以来，海外布局在张裕的发展战略中占据重要地位。近年来，张裕先后收购了法国富郎多干邑酒庄、法国波尔多蜜合花酒庄并控股西班牙爱欧集团。今年5月，张裕成立了合资公司智利魔狮葡萄酒简式股份公司，后者收购了智利贝思酒庄葡萄酒业务。

如若此次完成对Kilikanoon公司的收购，张裕的海外版图将更加完整。12月12日，中国副食流通协会副秘书长杨征建接受《每日经济新闻》记者采访表示，法国、澳大利亚、智利、西班牙是中国葡萄酒四大进口国，作为国内葡萄酒龙头企业，张裕A在这四个国家完成布局，主流国家代表性产区都有了，其国际竞争力得以进一步体现。

然而，从上市公司的合并报表看，海外资产暂时并未能给张裕A带来收效，比如2017年上半年，爱欧集团的营业利润亏损222万元，延续了2016年年度的情况。

业内人士认为，张裕的进口葡萄酒仍处于成长培育期，由于此前张裕并没有大规模的并购经验和高端酒庄的经营经验，因此短期内还难以显现其收购成效。杨征建也表示，如张裕想要分享进口葡萄酒高增长的红利，成为全球葡萄酒集团，必须继续加速其国际化的步伐。

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