4月经济延续稳中向好趋势

国家统计局15日公布了多项国民经济运行数据。数据显示，4月份，全国规模以上工业增加值同比实际增长7%，增速比上月加快1个百分点，比上年同月加快0.5个百分点；4月份，社会消费品零售总额28542亿元，同比增长9.4%，增速比上月回落0.7个百分点；1-4月份，全国固定资产投资（不含农户）154358亿元，同比增长7%，增速比1-3月份回落0.5个百分点。

专家表示，4月份国民经济延续了稳中有进、稳中向好的发展态势，修复了此前市场对经济运行的悲观预期。尽管基础设施建设增速放缓，但是新动能保持快速增长，预计二季度经济仍会保持向好态势。

经济运行呈现三大特点

国家统计局新闻发言人刘爱华表示，从4月份主要指标的运行情况可以看到，有些指标出现了一些波动。但总体来说，还是呈现运行平稳、活力增强、效益提升等三大特点。

在运行方面，刘爱华表示，生产稳中有升，尤其是工业生产，1-4月份规模以上工业增加值同比增长6.9%，比一季度的增速加快0.1个百分点，比去年同期加快0.2个百分点，服务业生产指数继续保持8%的较快增长。活力方面，新动能对经济的支撑作用进一步增强，1-4月份高技术制造业同比增长11.9%，装备制造业增长9.2%，都快于规模以上工业增加值6.9%的增速。效益方面，在整个市场供需环境改善的大环境下，企业收入和政府收入从去年以来保持了较快增长，包括1-3月份规模以上工业企业利润同比增长了11.6%，一般公共预算收入1-4月份同比增长12.9%等。

工业经济回暖是4月份经济运行的一大亮点。中国民生银行首席研究员温彬表示，4月份，全国规模以上工业增加值同比增长7%，1-4月份同比增长6.9%，均创下近四年以来同期新高。工业增加值超预期回升，与高频数据一致，4月份6大发电集团日均耗煤量、全国高炉开工率都有明显回升，日均重点粗钢产量由178.59万吨增至191.02万吨，说明一季度春节滞后效应消退后，工业生产进入全面复苏、加速阶段。

招商证券宏观分析师张一平认为，在传统需求出现下滑的背景下，工业生产依然保持稳定，表明供需两侧新动能保持了较快增长态势。“从需求侧看，高端制造业投资快速增长，高技术制造业和装备制造业投资同比均增长7.9%，比制造业投资快3.1个百分点；消费新业态同样快速增长，实物商品网上零售额19495亿元，增长31.2%，占社会消费品零售总额的比重为16.4%；非实物商品网上零售额6297亿元，增长36.2%。二者均大幅好于线下零售额增速。”他说。

基建投资下滑但幅度收窄

最新发布的经济运行各项数据中，1-4月份基础设施建设投资增速继续下滑至12.4%，创下近五年所有月份的最低累计同比增速，但回落幅度明显收窄。

对此，刘爱华表示，目前中国经济整体上处于从高速增长阶段转向高质量发展阶段，在这个阶段更重要的是通过投资优化供给结构。从这个意义上来讲，基础设施投资能够保持目前12%以上的增速已经不低。

实际上，从去年下半年开始，基建投资就持续放缓。“一方面，与去年的高基数有一些关系，去年基础设施投资一直保持了20%左右的增速；另一方面，近期以来，按照三大攻坚战的要求，政府采取了规范清理PPP项目、规范地方举债融资行为等措施，这对PPP项目自身稳健发展有好处，对整体投资的稳健运行也是非常有必要的。”刘爱华说，投资短期可能受到一定影响，但长期看，能够促进投资更加稳健、更加健康。

刘爱华表示，我国基础设施方面的空间和潜力都非常大，西部基础设施的存量大概只相当于全国平均水平的一半左右，目前财政金融运行比较稳健，有能力、有条件使基础设施的潜力得到发挥。从中长期来看，基础设施投资应该会保持比较稳健和可持续的增长。

温彬认为，下阶段，随着PPP项目清库结束，规范化和标准化的入库PPP项目会成为银行支持的重点，基建投资增速将企稳回升。

华泰宏观首席分析师李超则判断，短期内基建投资不会成为扩内需的主要方向，“考虑到利率处于高位、金融去杠杆对表外融资形成约束等因素，基建投资短期难以出现大幅反弹”。

二季度有望保持向好发展

对于二季度和未来经济运行的判断，多位专家表示，中国经济完全有能力、有条件保持目前稳中向好的发展态势。

刘爱华表示，从宏观层面看，随着供给侧结构性改革持续推进，经济结构持续优化，供需关系不断改善。从微观层面看，各类主体的收入在增加，企业微观杠杆率在下降，一季度规模以上工业企业资产负债率为56.4%，比上年同期下降了0.8个百分点，在企业效益改善、市场环境好转的基础上，企业的预期不断向好。从中长期来看，经济发展的综合优势非常突出。我国拥有世界上规模最大的市场，基础设施不断完善，高铁、高速公路覆盖密度全球第一，产业配套也比较齐全，居民储蓄率处于高位。

“从各个方面来看，中长期的综合优势仍然比较突出，当前宏观面、微观面向好态势有利于进一步激发中长期优势。综合这些因素，推动中国经济高质量发展的条件不断积累，中国经济有望延续稳中向好态势。”她说。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示，资管新规落地、结构性降准显示决策层不会以增长为代价强行推进去杠杆进程，同时得益于消费需求的稳定和民间投资的持续回升，下半年GDP增速保持相对稳定的基础依然存在，4月份制造业PMI保持平稳扩张态势已在提示，需要修正对经济过度悲观预期。

广发证券首席宏观分析师郭磊也表示，从高频数据看，4-5月份经济数据正在经历一轮环比上行。预计二季度名义GDP将趋于稳定，量价弹性缩小，但韧性呈现，将带来增长敏感型资产和利率的预期修正。

张一平指出，一季度经济数据中，基建投资增速回落幅度大幅收窄，地产投资、民间投资作为加分项仍保持较快增长，供需两侧新动能保持较快增长，再叠加国内政策的微调，预计二季度经济仍将保持稳中向好态势不变，全年经济展望无需悲观。

同时，温彬也提示，目前，外需对经济拉动作用仍存在较大不确定性，需要进一步贯彻落实“把加快调整结构与持续扩大内需结合起来”的工作要求，把扩大内需作为稳增长的重要支撑。

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