易方达基金：金融委“对症下药，恰到好处”

“本次会议亮点颇多，针对三个领域中的一些问题都给出了相应的对策，可谓对症下药，恰到好处，对改善宏观经济形势和促进资本市场的健康发展意义深远。”9月4日，易方达基金相关负责人在接受21世纪经济报道记者采访时表示。

国务院金融稳定发展委员会第七次会议于8月31日召开，主要围绕三个议题：金融支持实体经济、深化金融体制改革、加强投资者合法权益保护。

“本次会议亮点颇多，针对三个领域中的一些问题都给出了相应的对策，可谓对症下药，恰到好处，对改善宏观经济形势和促进资本市场的健康发展意义深远。”9月4日，易方达基金向21世纪经济报道表示。

易方达基金认为，关于“金融支持实体经济”，会议首先强调要加大逆周期调节力度，但并不走大幅刺激需求的老路。目前我国经济形势总体稳定，但国内外形势复杂、经济客观上存在一定的下行压力。这种情况下，本次金稳委会议对宏观政策的表述有所微调，从7月30日中央政治局会议的“适时适度实施宏观政策逆周期调节”调整为“加大力度”，合情合理、也更加契合符合当前的经济形势。值得注意的是，加大逆周期调节的力度并不代表重走大幅刺激需求的老路，而是保持定力，指出继续实施好稳健的货币政策和积极的财政政策。

易方达基金对此分析指出：

在货币政策方面，会议强调要下大力气疏通货币政策传导，实际上要在长效机制方面下功夫，LPR形成机制改革就是例子。与此同时，针对货币政策传导不畅问题，会议也从商业银行的信用供给层面入手，一方面鼓励商业银行通过多种渠道补充资本金，另一方面希望通过尽职免责条款提升商业银行对小微企业的放贷积极性。今年银行对中小企业的支持力度加大，上半年金融机构对普惠小微企业的信贷增速达14.3%，其中五大行更是高达35.1%。根据《2019年第二季度中国货币政策执行报告》，截至2019年6月末，五大行新发放普惠型小微企业贷款平均利率较2018年全年下降0.66个百分点，再加上承担或减免信贷相关费用，合计已超过1个百分点。但这方面仍有改善的空间，本次会议在打通相关渠道方面对症下药，藉此来加大对实体经济的支持力度。

财政政策方面，会议特别要求金融部门继续做好支持地方政府专项债发行相关工作，这也是财政政策与货币金融政策有机结合的典范。年初以来，基建投资增速低于市场预期，除了地方政府隐性债务被严监管的影响，可能也反映了激励机制不足的问题。有鉴于此，会议提出要探索建立投资项目激励机制，支持愿意干事创业、敢于担当、有较好发展潜力的地区和领域加快发展。根据财政部数据，截至7月底，专项债的发行已经完成年初预算的90%，不排除后续可能会通过动用专项债限额和余额之间的差额来进一步支持基建，这方面可动用的资金额度空间目前约有1万亿元。

在深化金融改革方面，会议提出要做好今后一段时期金融体制改革的整体谋划，多用改革的办法解决问题。我国金融体系既有总量问题，比如信贷总量较大、资金链较长，也有结构性问题，比如直接融资比例偏低，间接融资包容性不够（对中小微和创新型企业支持还不足，对房地产抵押品和政府信用担保依赖较多），这些问题主要靠改革的办法来解决。比如，在人口红利消失、要素禀赋不可逆转的大背景下，以科创板改革为突破口，构建多层次、广覆盖的资本市场体系，引导资金从传统增长领域流向创新领域。本次会议还明确提出了要为更多长期资金持续入市创造良好条件，这既是资本市场顶层设计的需要，也同样传达了促进股市发展的信号，提振了市场对股市的信心。通过深化资本市场改革、推广注册制经验、提升直接融资比重，将促进资金脱虚向实，促使资本市场和经济高质量发展正向循环，为中长期经济发展打下扎实的基础。

关于保护投资者合法权益，会议也是从制度建设入手，重在改革，这方面空间很大。资本市场的发展与完善，离不开健全的法治体系保障。当前资本市场在基本制度和配套法律制度建设上存在一些不足，公司信息披露还不够公开透明。相关法律对存在欺诈发行、信息披露不当等行为的上市公司及其中介机构，施行的刑事和经济处罚力度还不够大。中小投资者作为我国当前阶段资本市场的重要参与主体，处于信息弱势地位，其合法权益更容易受到侵害。此次会议提出要大幅提高违法成本、严厉查处各种欺诈违法案件，有助于保护投资者尤其是中小投资者合法权益。这将有助于增强投资者对资本市场的信心，也有利于筛选出真正经营业绩好、发展质量高的企业，让老百姓参与分享经济发展与企业成长的红利，为满足人民群众财富保值增值等多元诉求营造良好的市场生态。

“综合来看，在国内外经济形势比较复杂的情况下，本次会议围绕三大主题，就当下金融体系与实体经济面临的一些问题提出了切实可行、适时适度的解决方法。市场对此已经有积极的反馈，预计这次会议在稳增长、防范和有效化解金融风险、完善资本市场等方面还将产生更深远的影响。”易方达基金指出。

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