荣安地产对外担保超百亿为净资产2倍加速拿地扩张存货296亿增超七成

曾多年偏安于宁波、杭州等浙江区域的荣安地产(行情000517,诊股)（000517.SZ），如今正在加速扩张。

克而瑞最新数据显示，今年前11个月，荣安地产全口径销售额294.3亿元，排名第79位。不过，在扩张的同时，荣安地产存货和负债也快速攀升。截至9月末，其存货从年初大约173.7亿元飙升到约296.2亿元，增幅70.8%；资产负债率为85.49%，较年初增长5个百分点。

在此情况下，长江商报记者注意到，荣安地产还正在频繁为子公司提供连带责任保证担保或抵押担保，2019年以来已有近十次。截至目前，公司及控股子公司对外担保总余额达101.13亿元，占公司最近一期经审计净资产的212.96%。

财经评论员严跃进对长江商报记者表示，荣安地产频繁输血实际上也说明子公司的运营压力略有增大，这个时候通过输血或担保方式进行，能够防范项目经营风险扩大。当然需要看到，若是母公司本身经营有压力，那么类似输血的做法，本身就会引起很多问题，包括是否可以持续，以及后续子公司是否有快速调整经营收益的能力等。客观上企业后续还是需要在对地产周期把握的基础上，积极寻求新的发展思路。

此外，荣安地产近年多元化转型未果，早在2017年11月底，荣安地产就曾表示，公司未来仍以房地产为主营业务，将择机进入大健康、教育、金融等领域多元化发展，此后也在多个场合提及过，但是一直迟迟未见行动。

资产负债率升至85.49%

今年前三季度，荣安地产实现营业收入25.24亿元，同比增长8.58%；归属于上市公司股东的净利润6.5亿元，同比增长59.66%。其中，第三季度营收同比下滑56.23%至4.62亿元，归属于上市公司股东的净利润同比下滑74.95%至5831.78万元。

截至三季末，荣安地产负债总额为338.96亿元，而上年同期仅为179.91亿元；资产负债率为85.49%，去年同期为79.68%；速动比率和流动比率分别为0.22和1.34，低于去年同期的0.29和1.37。同时，荣安地产存货为296.18亿元，比去年同期增长了86.86%；经营活动产生的现金流量净额为-6.79亿元，而去年同期为13.65亿元。

现金流方面，截至三季度末，荣安地产账面现金47.28亿元，较年初增加近30亿元，短期负债约7.5亿元，比年初增加0.5亿元，一年内到期有息负债15.9亿元，比年初增加7.7亿元。短期来看，荣安地产现金流压力并不大。

长江商报记者注意到，荣安地产近年业绩起伏较大。2010年、2014年、2015年其营业收入大幅下降，同比降幅为37.24%、25.46%、67.50%。而在2013年、2017年大幅上升，同比涨幅达到125.76%、146.82%。同期，净利润也在2010年、2014年、2015年出现较大幅度下降，降幅分别为69.62%、31.96%、66.61%。而在2013年，虽然营业收入增速超过一倍，但净利润仅微增7.13%。2013年，公司实现的净利润就达到4.55亿元，此后不断下降，2017年才超过2013年达到5.42亿元。

公司2018年实现营业总收入39.7亿，同比下降7%；实现归属于母公司所有者的净利润6.1亿，同比增长12.3%。经营性现金流大幅下降937.4%至-27.2亿。

财报显示，2016年开始，荣安地产才大肆发力大本营宁波的地产市场。数据显示，2014年至2017年，来自宁波地区的营业收入占公司营业收入的比重依次为16.7%、21.1%、52.43%、88.61%。去年上半年，这一比重继续攀升至89.01%。不过，同期，在宁波地区的销售毛利率持续下降，分别为33.6%、33.2%、25.8%、24.08%。而与之相反，公司在宁波地区之外的同期销售毛利率则不断上升，为15.4%、27.8%、22.6%、31%。

加速拿地存货攀升

荣安地产自身扩张速度正在加快。为加速发展，荣安地产目前在浙江除了宁波以外的城市，如杭州、嘉兴、温州、台州等已有近20个项目，并且不断扩大这些地区的市场份额。

克而瑞最新数据，前11个月，荣安地产全口径销售额294.3亿元，排名第79位，对应权益口径销售额175.7亿元，排名第91位。去年，荣安地产全口径销售额137.8亿元，排名第130名，权益口径销售额136.4亿元，排名第128位。

与此同时，荣安地产的拿地速度在加快，荣安地产2016年拿地8宗、2017年拿地15宗、2018年拿地20宗，而今年上半年已拿8宗地。

中指研究院披露的数据显示，1-10月，荣安地产的拿地金额为114亿元，行业排名第60。其中今年5月竞得的宁波鄞州区长丰地段一宗土地，溢价率为43.9%；6月，荣安地产再次竞得该地段一宗土地，溢价率为51%。有业内人士认为，在“房住不炒”的背景之下，房企此时高溢价拿地无疑存在风险。

据三季报显示，荣安地产截至9月末时存货从年初大约173.7亿元飙升到约296.2亿元，增幅70.8%。就历史来看，2016年末其存货余额为73亿元，2017年末存货余额78亿元。

在扩张的同时，荣安地产正频繁为子公司提供连带责任保证担保或抵押担保，2019年以来已有近十次，金额超过百亿。

12月2日晚间，荣安地产再次公告，为两家公司提供共计4.1亿元贷款担保。截至目前，本次担保发生后公司及控股子公司对外担保总余额为人民币101.13亿元，占公司最近一期经审计净资产的212.96%。其中公司及控股子公司对合并报表外单位提供的担保总余额为人民币5.79亿元，占公司最近一期经审计净资产的12.19%。

在荣安地产提供担保和财务资助的子公司中，不乏一些成立时间短、盈利能力较差的企业。以日前担保的5家公司为例，2019年1-8月实现盈利的有2家，亏损2家，另1家为今年新成立的公司。而在今年提供财务资助7家公司中仅1家盈利，其余为“2家亏损4家今年新成立”，其中宁波新城亿盛亏损1817.81万元，杭州滨哲亏损9.41万元。

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