亏损幼教资产“甩锅”实控人企业秀强股份：已剥离教育业务

1月9日，秀强股份发布了2019年业绩预告，称全年预计盈利1.21亿元至1.26亿元，而去年同期亏损2.3亿元。

对于此次业绩扭亏的原因，秀强股份归结为三点，一是优化了家电玻璃产品的销售结构，二是非经常性损益下降，三是处置了幼儿教育资产组，产生投资收益。值得注意的是，此处的幼儿教育资产便是2017年、2018年连续两年拖累其业绩的主要板块，也曾是其主营业务之一。

开拓双主营业务后 标的公司接连亏损

公开资料显示，秀强股份原主业是玻璃深加工，2015年起，公司通过高溢价收购全人教育100%股权、江苏童梦65.27%股权和设立子公司南京秀强、徐州秀强，从而涉足幼儿教育实体的运营及管理服务业务，转型玻璃深加工和学前教育双主业运营模式。

然而，公司高溢价跨界收购的结果并不尽如人意。标的公司全人教育方面，根据2015年12月发布的收购公告，公司当时以2.1亿元交易对价收购全人教育100%股权的溢价率达283%，全人教育2015年至2017年承诺的税后净利润(扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润)分别不低于1000万元、1800万元和2800万元。而实际上，标的公司2015年至2017年实际税后净利润分别为1147万元、1904万元和1467万元，其2017年业绩完成率仅为52.39%。到2018年，标的公司净利润更是亏损9396万元。

同时，标的公司江苏童梦方面业绩表现也不佳。2016年11月，秀强股份以1.79亿元收购江苏童梦65.27%股权，根据当时的收购公告，江苏童梦净资产为2528万元，采用收益法评估的股东全部权益价值2.7亿元，对应溢价率高达2106%。根据业绩承诺，标的公司2017年至2019年扣非净利润分别不低于1800万元、2400万元、3000万元。而数据显示，标的公司2017年仅实现扣非净利润1397万元，业绩对赌第一年便“爽约”。

即便业绩对赌“爽约”，秀强股份依旧再次以自筹资金3500万元收购江苏童梦剩余的34.73%股权，实现了对其全资控股。然而，此次收购换来的是江苏童梦2018年度经审计的扣非净利润亏损1462.09万元，完成率为-160.92%，业绩承诺再次“爽约”。

此外，自2016年设立的子公司南京秀强、徐州秀强，在2016年至2018年也累计亏损超5400万元。

对此，2018年，秀强股份决定因对收购的教育产业公司形成商誉计提减值准备3.09亿元，这也导致公司当年大幅亏损2.3亿元。

赛伯乐投资集团教育产业基金合伙人程子婴认为，受政策影响，K12赛道尽管拥有广袤市场，但监管趋严趋细、头部机构过于强悍，对成长型企业和初创企业已经不是一个很好的市场环境。

著名经济学家宋清辉在接受中新经纬客户端采访时表示，目前大量K9阶段民办学校和幼儿园资产低价寻求被并购，却没人接单，主要是受行业严监管政策影响，市场上投资机构对这些资产普遍不会选择接盘。与此同时，由于行业头部机构较为强悍，无形之中给成长型和初创型企业以挤压，生存空间日益缩小。除了教育理念落后之外，幼教行业发展的阻力主要在还与我国幼师学历普遍偏低，幼教教师水平良莠不齐和从业后缺乏专业成长平台等因素有关。

亏损幼教资产"甩锅"实控人 彻底剥离教育板块

2019年6月，秀强股份发布公告称，鉴于国内教育行业新政策的出台及公司幼儿教育产业未来经营情况的不确定性，基于重点发展智能玻璃、智能家居等科技实业的发展战略，公司与控股股东新星投资于2019年6月12日签署了《资产出售协议》，公司拟出售幼儿教育业务经营性资产和相关负债，包括全人教育、江苏童梦、南京秀强、徐州秀强4家全资子公司股权。

秀强股份业绩报告 来源：公司公告

经收益法评估，秀强股份的幼儿教育资产价值的评估结果为2.81亿元，增值3329.27万元，增值率13.47%。经双方协商确定，本次交易标的作价2.81亿元，由交易对方新星投资以现金方式支付。

值得注意的是，此次交易对方新星投资为公司控股股东，也是公司实际控制人卢秀强、陆秀珍共同控制的企业。公告指出，2018年，秀强股份曾对幼儿教育资产进行减值测试，商誉减值金额为3.1亿元，导致2018年度净利润亏损2.33亿。此次出售幼教资产后，秀强股份认为，通过本次转让，公司的财务状况得以改善，资产负债率将进一步降低，公司将有较为充足的资金储备用于发展智能玻璃、智能制造等科技实业，2019年度，将不会再有大额商誉减值的情况。

对于未来秀强股份是否会转变公司主营战略，中新经纬客户端致电秀强股份，公司负责人称，三季报后公司主营业务已经实现了教育资产的全面剥离，目前公司实行单主营业务战略，专注于玻璃深加工。

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