公募大佬齐呼：短期扰动过后A股上行趋势不变

A股开市在即，行情将如何演化？

在多家公募基金看来，受疫情影响，股市在短期内或出现阶段性调整，但并不影响长期向好趋势。突发疫情相当于一次“重感冒”，一次“重感冒”不会影响上市公司的长期价值。

短期扰动过后，A股有望重拾上行趋势。若市场短期出现非理性回调，反而是不错的布局时机。

困难总会过去，短期调整不改长期向好

南方基金给出的主要理由包括以下四个方面：

第一，宏观经济政策环境方面，疫情将会对宏观经济产生阶段性影响，国内逆周期调节政策有望加大，货币政策和财政政策将保持友好。因此，市场对于宏观经济政策环境不必过于悲观。

第二，市场流动性方面，居民资金、机构资金和境外资金对A股的配置是长期趋势。首先，银行理财、信托及货币基金等产品的收益率下行，和房地产投资回报率的走低，将使股市对居民财富的吸引力提升，居民资金有望加速入市。此外，政策也在引导中长期资金入市，未来银行理财、保险等资金对权益资产的投资比例有望提高。其三，随着资本市场对外开放的不断深化，外资对A股的配置比例有望继续提升。

第三，上市公司盈利方面，本轮商誉减值计提后，商誉减值对上市公司盈利的影响将阶段性出清，上市公司盈利有望逐渐修复。预计A股上市公司的盈利水平将受益于国内经济结构转型和科技上行周期，出现结构性修复。

第四，资本市场政策方面，2020年资本市场有望继续推进落实多层次改革措施，如全面推广注册制、推进创业板改革等。资本市场改革有利于提升A股市场活跃度，也将在未来3至5年为市场提供更多的投资机会。

兴全基金认为，本次疫情对经济的长期影响有限。本次疫情改变的是经济运行的短期节奏，不会改变优秀上市公司的长期成长逻辑，不会削弱理财资金及居民资产的长期配置需求，也不会影响中国经济运行的长期趋势。

大成基金副总经理、首席经济学家姚余栋对长期经济形势也较为乐观。他表示，中国经济弹性高、韧性大，即便短期受损，中期会迅速反弹。姚余栋称，“对中国经济保持乐观，相信国家一定能克服困难，闯关成功！”

短期调整或成配置良机

在业内人士看来，对于长线资金而言，短期的调整或正是布局良机。

南方基金判断，A股市场受疫情短期扰动过后，有望重拾上行趋势。若市场短期内出现非理性回调，反而是不错的布局时机。

兴全基金表示，受疫情影响，部分上市公司的短期盈利数据会出现波动，继而会影响投资者的情绪和风险偏好。短期的趋势投资者会考虑回避风险，但对于理性的长期投资者而言，短期事件冲击或是一个不错的资产配置时点。

兴全基金认为，理论上看，影响权益资产价格的核心要素是企业的长期盈利前景和贴现率。长期盈利前景取决于长期的宏观经济趋势，而随着资管新规打破刚兑，贴现率亦将下行。上述因素的变化趋势均有利于提升权益资产价值，因此整个市场的长期趋势不会因为疫情的冲击而发生大的改变。

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