期市早评：商品期货涨跌参半焦煤、豆一主力涨超1％

国内期货市场开盘，商品期货涨跌参半，焦煤、豆一主力涨超1%，棕榈油、燃油、甲醇等小幅下跌。

铜持续反弹的动力不足 等待进一步指引

综合各机构数据看，2020年1-2月份精铜产量下滑，下滑幅度取决于疫情持续时间。SMM预计2020年2月国内电解铜产量将会回落至70.13万吨，同比降幅2.54%；至2月累计电解铜产量为142.72万吨，累计同比回落1.96%；百川统计的1月份同比还是增加的，2月份预计或有较大跌幅。疫情本身没导致减产，冶炼厂在原料端也是比较充足的，但硫酸胀库以及运输问题会倒逼企业减产，若疫情持续超预期，下游工厂复工继续后延，冶炼厂减产将超预期。

中下游看，预计会比往年多停产10天以上的时间，叠加物流运输和原材料问题，铜杆企业开工率将受到很大影响。我的有色数据显示，铜杆企业原计划在1.30-2.3逐渐复产，目前大多数企业响应政府号召已经推迟到2月10号及以后。华东地区铜杆企业工人以当地人为主，因此复工时间较早，而广东、江西等地铜杆企业员工大多来自其他省份，受到疫情影响，各地交通受到不同程度限制，这些地区的企业开工时间大多在2月12日以后。终端工厂工人返岗同样受到地区管控，开工时间也在2月10号之后甚至更晚。

总体看，短期供需双弱，需求端或影响更大，库存累积速度加快，后期持续关注电解铜市场的库存变动情况及下游复工情况。

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