拟冲刺精选层48家挂牌公司变更主办券商

中国证券报记者从全国股转公司获悉，今年以来，随着新三板公开发行改革的推进，一些挂牌公司因准备公开发行并进入精选层而将主办券商变更为大中型券商。这将进一步促进主办券商差异化发展。

260家公司变更主办券商

今年以来，260家挂牌公司变更主办券商。其中，205家为基础层公司，占比为78.8%；55家为创新层公司，占比为21.2%。48家新三板公司因准备公开发行并进入精选层而变更主办券商，占比为18.5%。其余挂牌公司变更主要因双方就督导费标准、配合督导及投融资需求等无法达成一致而解除督导协议。

主办券商变更体现出三个特点。首先，因公开发行而变更主办券商。根据新三板公开发行保荐业务有关规定，新三板保荐机构与主办券商应为同一家机构。随着新三板公开发行改革的逐步推进，预计由于该原因而变更主办券商的情况会增多。数据显示，2019年同期变更主办券商的挂牌企业317家，均因督导费用等原因而变更。

其次，拟公开发行企业的主办券商逐步向大中型券商转移。在上述拟公开发行而变更主办券商的48家挂牌公司中，承接券商均为大中型券商。其中，申万宏源和中信建投承接项目数量最多，均承接了5家；中信证券、安信证券、西部证券均承接3家。拟公开发行企业通过市场化方式与原主办券商解除督导协议，另行聘请承销保荐能力较强的证券公司担任保荐机构，对确保新三板保荐质量和市场健康运行具有重要意义。

此外，基础层公司由中小券商承接持续督导券商的趋势较明显。今年以来，主办券商变更强化了基础层公司由中小券商集中承接的趋势，在205家发生主办券商变更的基础层企业中，承接家数居于前五的券商中有4家属于中小券商，分别为开源证券、国融证券、首创证券、大同证券，承接数量分别为49家、13家、8家、6家；只有申万一家属大型券商，承接了38家挂牌公司。

根据主办券商的制度要求，挂牌公司自挂牌之日起，应由一家主办券商进行持续督导；经双方协商，挂牌公司可与主办券商解除督导关系，聘请其他证券公司担任主办券商履行持续督导职责。

促进券商差异化发展

随着新三板公开发行改革的逐步推开，不同类型证券公司的新三板业务出现差异化发展趋势。

具体来看，申万宏源、中信建投、安信证券等传统上注重新三板业务的大中型券商，继续加大新三板业务投入，延伸业务链条，在保持传统推荐挂牌业务优势的同时，利用督导企业储备较充足的优势，将在新三板公开发行承销保荐业务保持良好发展势头。

截至4月3日，54家券商共计146个项目已立项，保荐项目位居前3位的保荐机构为申万宏源、中信建投、安信证券，分别为20、11、7个。

中信证券、华泰证券、银河证券等部分大中型券商，前期由于新三板发展政策不够明朗，收缩了新三板业务。随着公开发行改革的推进，这些公司重新重视新三板业务，并确立了以开展高附加值的新三板保荐业务为主的精品发展战略。一方面，其督导企业以创新层企业为主，中信证券、华泰证券、银河证券督导的创新层企业分别为12家、31家、43家，督导创新层企业占比分别为57%、89%、88%。另一方面，通过承接有公开发行需求的企业快速提高公开发行业务规模。今年以来，中信证券承接了3家拟公开发行企业、银河证券承接了2家企业。

开源证券、天风证券、国融证券等中小券商通过加强持续督导业务，在获得稳定业务收入的同时，与其督导企业建立稳定的业务关系，并不断提高服务能力，获得为其督导企业提供公开发行保荐等业务机会，打造以服务中小企业为主的差异化经营策略。在目前新三板保荐业务储备中，开源证券、国融证券、天风证券等中小券商分别有5家、3家、2家保荐项目。

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