出手亏损资产三问泰祥股份收购案

作为公司转板后的首个资本动作，泰祥股份拟购买马虹科技99.13%股权引发市场热议1月9日也被深交所关注，收到重组问询函看重组草案，收购泰翔股份疑点重重第一，底层的马虹科技目前处于亏损状态，毛利率也在逐年下降泰翔收购亏损资产的合理性和必要性存疑，二是马虹科技偿付能力持续下降，公司是否具备持续经营能力仍存疑问，第三，泰翔股份账户货币资金余额为2.62亿元，而本次收购交易金额约为2.38亿元交易完成后，是否会对上市公司的营运资金产生影响也存疑

有必要收购马虹技术吗。

在创业板成功上市后，泰翔股份马不停蹄地启动收购计划，拟斥资2.38亿元拿下马虹科技99.13%的股权值得一提的是，本次拟购买的标的马虹科技为亏损资产

重组显示，马虹科技主要从事R&D，汽车铝合金精密压铸件的生产和销售，而泰翔股份主要专注于R&D，汽车发动机主轴承盖产品的生产和销售对于本次收购，泰翔股份表示，公司将快速收购汽车铝合金精密压铸件的产品，客户，技术和人才，从而为公司未来发展提供新的业务增长点

可是，从财务数据来看，马虹科技并不是优质资产。

数据显示，2020年，2021年，2022年上半年，马虹科技营业收入分别约为2.52亿元，2.28亿元，9930.85万元，对应的净利润分别约为2643.48万元，—1688.57万元和—3501.41万元不难看出，马虹科技最近几年来营收逐年下滑，从2021年开始亏损，2022年亏损加剧

此外，报告期内，马虹科技综合毛利率分别为24.98%，6.79%和—3.49%。

根据泰翔股份披露的《筹建审核报告》，本次交易完成后，上市公司净利润和综合毛利率将大幅下降。

对此，深交所在《重组问询函》中，鉴于收购标的将大幅拉低上市公司盈利能力，要求泰翔股份补充说明筹划本次收购的原因及必要性，是否有利于改善上市公司的资产质量，财务状况和持续盈利能力。

标的是否具有持续经营的能力。

除了净利润亏损，马虹科技的偿债能力也在持续下降。

重组显示，2022年上半年末，马虹科技账户中货币资金和短期借款余额分别为2，805.41万元和9，561.08万元，流动比率，速动比率，资产负债率和保本倍数分别为0.85，0.58，50%和—15.43相关财务指标与同行业公司有较大差异

不难看出，马虹科技短期借款余额较高，其流动比率和速动比率均低于1。

理财专家许对今日北京商报记者表示，流动比率是流动资产与流动负债的比率，用来衡量企业在短期债务到期前，流动资产转化为现金偿还负债的能力一般来说，比率越高，企业资产的流动性越强，短期偿债能力越强速动比率是指企业的速动资产与流动负债的比率速动资产是企业的流动资产减去存货和待摊费用后的余额，主要包括现金，短期投资，应收票据，应收账款和其他项目速动比率可以直接反映企业的短期偿债能力许对说道

在重组问询函中，深交所还要求泰翔股份说明马虹科技偿付能力持续下降的原因，分析马虹科技短期债务和资产变现的偿付能力，资产负债结构的合理性，持续经营能力是否存在重大不确定性。

此外，深交所还要求泰翔股份补充说明马虹科技是否按期偿还贷款本息，是否存在重大债务风险结合上市公司现有的资本安排，经营能力，现金流量和偿债能力，说明本次交易对上市公司偿债能力和现金流量的预期影响

需要指出的是，马虹科技也曾寻求IPO，深交所要求泰翔说明马虹科技前期实施IPO的具体时间和进展，未能申报IPO的具体原因，以及相关原因是否对本次重大资产重组产生重大影响或障碍。

有足够的支付能力吗。

对于2.38亿元的收购价格，泰翔股份是否有足够的支付能力也是一大疑问。

根据消息显示，泰翔股份是a股首家北转创新企业公司于2022年8月成功转板至创业板转让成功仅一周后，公司就披露了其拟收购马虹科技的消息，但当时收购的具体比例和交易金额并未最终确定

独立经济学家王赤坤对今日北京商报记者表示，上市公司现金收购不能把货币资金全部用完，要留出足够的日常营运资金如果公司以收购为目的，货币资金出现短缺，可能导致公司出现经营压力，也可能影响公司的日常经营

财务数据显示，自2022年以来，泰翔股份业绩一直不尽如人意，一季度，上半年，前三季度净利润均处于同比下滑状态其中，2022年前三季度，泰翔股份营收和净利润均出现下滑报告期内，营业收入约1.04亿元，同比下降17.59%，对应的归属净利润约为4348万元，同比下降27.75%

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