华策影视300133：电视剧播放量逆势增长元宇宙布局把握发展新机遇

事件:公司发布2021年年报和2022Q1季报2021年，公司实现营收38.1亿元，归母净利润4亿元，经营性现金流14.1亿元2022Q1公司实现营收4.7亿元，同比下降—66.38%，环比下降—43.89%，归属于母公司净利润1.14亿元，同比下降—16.9%，环比上升49.27%电视剧数量逆势增长，海外新媒体平台稳步扩张1)公司2021年电视剧业务实现营收31.7亿元(同比—7.25%)，毛利率20.21%，较上期下降5.1pct，但较2019年的15.53%上升4.68pct，主要是定制剧占比提升公司播出的电视剧从2020年的13 527集增长到2021年的19 665集，其中7部占据各播出平台前10，实现36.8%的人头率2)电影方面，公司主要投资控股的《一个作家的奥德赛》是最近几年来海外上映规模最大的华语电影，公司电影业务进入成长期3)在国际业务方面，公司在版权和新媒体方面取得了突出的进展费《长歌行》传奇在海外发行传播实现新突破，中国影视剧海外新媒体播出和社交平台华剧场有50个频道，海外订阅用户超过1000万现有平台将海外版权独家发行交由公司代理合作，带动了内容离岸业务的快速发展布局元宇宙业务，把握数字化发展新机遇2021年，公司新设袁宇事业部，通过影视内容素材数字化平台建设，影视剧联动，数字典藏发行等方式进行积极探索元商团队将通过技术合作与数字收藏平台形成深度捆绑，促进产品销售，从而实现影视内容的商业变现，同时推动优质内容触达受众公司拥有国内领先的影视永久版权库，具备内容素材数字化存储的基础期望用数字馆藏，虚拟资产及其运营等新的商业模式对原有的沉淀资产进行重估后续内容储备丰富，版权运营贡献业绩增长电视剧方面，公司2022年储备剧有《我们的十年》《长街》等13部作品电影方面，公司主投电影《如果有一天我会离开你》已于3月上映2022年，公司还将上映《寻找秦》，《我想和你在一起》等三部主要影片，以及《名侦探柯南:万圣节新娘》等三部影片，帮助推广此外，基于区块链技术的公司正版影视素材库华策新视界已经开始运营负责此项业务的版权创业公司2021年实现净利润5126.68万元，同比增长38.61%归母净利润首次达到公司利润总额的12.8%版权运营将是公司助力产业升级的重要业务板块盈利预测及投资建议:公司是国内影视制作行业的龙头，看好其在影视内容行业的核心竞争力鉴于疫情对电视剧业务的影响，下调公司盈利预期预计2022年至2024年公司净利润为446/504/5.59亿元(原预测2022年至2023年为540/6.08亿元)维持增持评级风险:行业政策监管风险，启动情况和销售不及预期，资产减值风险

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