下游行业趋冷宇晶股份毛利率走低募资4亿扩张

在下游行业市场产量增速放缓的背景下，湖南宇晶机器股份有限公司（以下简称“宇晶股份”）通过上市募集4.04亿元资金启动扩张之路，未来将如何避免市场用“脚”投票？

成立于1998年的宇晶股份，是湖南益阳市一家从事数控机床研发、设计、生产和销售的企业，主营为研磨抛光机、多线切割机、多线切割机技术改造等产品。

2013-2017年，宇晶股份营业收入分别为0.72亿元、1.65亿元、1.25亿元、1.58亿元、3.53亿元，2014-2017年分别同比增长129.73%、-24.27%、26.41%、122.86%。

净利润方面，宇晶股份2013-2017年分别实现净利润464.32万元、3,493.39万元、1,387.19万元、3,245.88万元、7,480.28万元，2014-2017年净利润分别同比增长652.36%、-60.29%、133.99%、130.45%。

2015-2017年，宇晶股份主营产品多线切割机的毛利率分别为39.63%、39.72%、31.05%，研磨抛光机毛利率分别为40.62%、45.73%、41.61%，其中研磨抛光机的毛利率还大大低于行业平均值。

2015-2017年，同行业上市公司江西新航研磨抛光机的毛利率分别为61.5%、57.19%、50.03%，宇环数控同类产品的毛利率分别为48.66%、63.12%、34.7%，奥瑞德同类产品的毛利率分别为61.5%、57.19%、50.03%。

根据宇晶股份招股书，宇晶股份主营产品研磨抛光机、多线切割机和多线切割机技术改造对应的下游行业分别为视窗防护玻璃、陶瓷盖板、硅材料、磁性材料和蓝宝石，主要应用于手机、计算机、光伏、集成电路、新能源等领域。

根据国家统计局发布的2015-2017年《国民经济和社会发展统计公报》。2015-2017年，我国规模以上工业企业移动通信手持机的产量分别为18.13亿台、18.49亿台、18.9亿台，分别同比增长7.8%、2.02%、2.2%。2015-2017年，我国移动通信手持机产量增速波动下滑。

2015-2017年，我国规模以上工业企业微型机算设备产量分别为3.14亿台、2.9亿台、3.07亿台，分别同比增长-10.4%、-7.7%、5.8%。

根据国家能源局发布的《2017年上半年光伏发电建设运行信息简况》和《2018年上半年光伏建设运行情况》。2017年6月和2018年6月，我国新增光伏发电装机容量分别为2,440万千瓦、2,430.6万千瓦，分别同比增长9%、-0.39%；其中，光伏电站分别为1,729万千万、1,206.2万千瓦，分别同比增长-16%、-30%；分布式光伏分别为711万千伏、1,224.4万千伏，分别同比增长290%、72%。

此番冲击上市，宇晶股份拟募集资金4.04亿元，分别用于研发中心扩建项目，多线切割机、研磨抛光机扩产项目，智能装备生产项目。在此行业背景之下，扩张后产能能否被市场消化，则是未知之数。

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