物产环能启动招股致力于成为能源环保综合服务引领者

日前，浙江物产环保能源股份有限公司正式启动招股招股书显示，物产环能本次拟在上海证券交易所主板上市，公开发行不超过100431800股

公开资料显示，物产环能主营业务为环保能源综合利用服务，包括煤炭流通业务和热电联产业务公司不仅是领先的煤炭流通企业之一，其热电联产业务还可提供蒸汽，电力，压缩空气及污泥处置等一系列服务

根据消息显示，公司最近几年在热电联产业务板块大力投资，包括新的热电联产工程项目建设，压缩空气扩建项目，同时对已运营项目在环保，安全等各方面进行技术升级改造，通过新项目的开拓，存量项目的扩产，以及高标准的环保治理设施建设投运，公司热电联产板块产能将进一步提升。

与同业公司相比，物产环能能源产品的多元特征较为显著一般而言，同行业的上市公司热电联产机组普遍提供电力与蒸汽，而物产环能则同时另开发了集中供压缩空气业务及污泥处置业务，突破了传统热电联产行业仅有的热和电两种产品据招股书显示，2021年1—6月，物产环能销售压缩空气量相比2020年同期上升35.80%，污泥处置量相比2020年同期上升21.21%，业务多元增长动能强劲，盈利能力及用户粘度进一步增强

多品类能源高效联动背后，是物产环能夯实技术实现赋能公开资料显示，经过多年发展，公司不断深耕研发，已拥有较为先进的热电联产生产技术水平招股书显示，公司2020年大规模工业化生物质绿色高效处置关键技术及产业化应用荣获中国发明协会发明创新成果一等奖，热电联产业务经营中形成专利达117项

现阶段，受政策影响，煤炭流通企业的市场进入壁垒提高，大规模，跨区域的智慧供应链集成服务商将成为主流物产环能以煤炭流通+热电联产双轮驱动综合能源利用，将稳步受益于煤炭行业聚集效应及碳中和利好背景相信随后续正式上市，公司发展前景有望进一步打开，向绿色高效的能源环保综合服务引领者稳步迈进

不过，时代商学院研究发现，报告期内，物产环能的管理费用率远低于同行可比公司均值，与其多名管理人员并未在公司领取薪酬存在一定的关系，该公司或为美化业绩而故意为之。此外，物产环能收购了一家出现安全事故且面临停产的热电联产企业，收购后不久便计提了上千万元的商誉减值，其股权收购合理性存疑；从主营业务看，物产环能的煤炭流通业务毛利率极低，热电联产业务的供热产能利用率大多低于50%，其市场竞争力存疑。

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