拆解“绩优生”滨江集团半年报：归母净利润同比正增长融资成本4.7%创新低

在房地产行业深度调整的当下，浙江房企滨江集团依然韧性十足。

8月26日晚间，滨江集团公布了2022年半年度业绩报告其营业收入约106.9亿元，归属于上市公司股东的净利润约12.84亿元此外，其全年销售目标仍为1500—1600亿元，即使今年上半年销售额达到683.93亿元

除此之外，除了业绩数据，以稳健著称的滨江集团半年报披露的融资成本等关键信息也持续吸引着市场的目光2022年上半年，滨江集团平均融资成本已降至4.7%，再创历史新低

平安证券分析师认为，滨江集团扎根优势区域，后续销售在楼市分化趋势下有保障，而华安证券分析师也认为，滨江集团有望率先受益于政策宽松带来的修复，成长性确定。

500—1600亿元的销售目标不变。

母公司净利润同比正增长，行业排名稳步提升...滨江集团交出的半年报迅速引起业界关注。

滨江集团2022年半年报显示，2022年1—6月期间，其销售情况良好，销售额达683.93亿元，居嘉里全行业销售额第13位，股权销售回款322亿元，同比增长6%。

通过梳理滨江集团在杭州的销售情况，可以一窥其强劲的业绩增长韧性透明售房网数据显示，分别以251.77亿元和234.3亿元的网签金额位居杭州售房交易榜和权益榜榜首

在目前的行业形势下，滨江集团业绩突出的秘诀是什么。

长期实行深耕，产品力和交付力是滨江集团的利器中国手指研究院认为，滨江集团深耕长三角已久，杭州大本营的销售贡献率高达83%在全国市场下跌的大浪潮下，上半年杭州土地出让金位居全国第一，杭州市场的韧性帮助滨江集团销售业绩稳定

在销售业绩领先行业的背景下，滨江集团今年上半年业绩也保持增长态势。

财报数据显示，2022年上半年，滨江集团实现营业收入106.9亿元，归母净利润较去年同期增长1.34%至12.84亿元进一步分析显示，滨江集团今年上半年的毛利率和净利润率分别为21.0%和15.0%韩毅智库认为，在行业利润面临挑战的背景下，滨江集团的利润率水平仍保持在较高水平

截至2022年6月，其未偿还预付款为1198.5亿元，较年初增长28.13%滨江集团表示，预付款的持续增加也将充分保障滨江集团未来的业绩

此外，滨江集团维持1500—1600亿元的既定销售目标根据郭盛证券的研究报告，滨江集团上半年已完成45.6%~42.7%考虑到公司上半年补充了大量土地储备，为下半年供应提供了基础，再加上杭州新房市场坚挺，去化节奏快，全年销售目标有望实现

融资成本创下4.7%的历史新低。

在销售业绩领先行业的同时，滨江集团稳健的资金优势进一步放大。

滨江集团2022年半年报显示，截至报告期末，其有息负债为558.07亿元，其中银行贷款占比78.3%，直接融资占比21.7%，债务结构清晰扣除预付款后，资产负债率65.47%，净负债率85.79%

债务期限方面，滨江集团短期债务178.96亿元，占比仅为32.07%，低于期末货币基金现金与短期债务的比率为1.11倍，可以有效覆盖短期债务，即滨江集团三条红线的监控指标保持绿色档

此外，融资成本再创新低的滨江集团继续吸引市场关注。

财务数据显示，最近几年来滨江集团综合融资成本不断下降，2017年为6%，2018年为5.8%，2019年为5.6%，2020年为5.2%，2021年为4.9%截至今年6月底，其平均融资成本为4.7%，较去年底下降0.2个百分点

融资成本的持续下降，充分体现了市场对滨江优良的资产价值，强大的经营能力和优质的企业信誉的高度认可滨江集团如此表示

此外，滨江集团拥有雄厚的信贷储备截至今年6月底，累计获得银行信贷1114.4亿元，较去年底增长34%授信额度已使用498.4亿元，剩余可用额度616亿元，占总额的55%

直接融资可用额度方面，截至报告期末，滨江集团已获准发行公司债券6亿元，登记发行短期融资券35亿元，可根据资金需求和市场情况发行。

华安证券分析师认为，滨江集团经营稳健，三条红线常年维持在绿档水平作为国内为数不多的AAA级民营房企，公司融资渠道畅通多元化，融资成本不断优化

拿地金额近400亿元。

良好的销售形势和融资成本优势，使滨江集团在区域深耕战略下，抓住土地市场窗口期，强势扩储。

滨江集团2022年半年报显示，报告期内新增土地储备项目30个，其中宁波1个，金华1个，杭州28个，进一步巩固了杭州的市场份额报告期内，新增项目总用地面积149.4万平方米，新增项目总建筑面积366.3万平方米，新增土储值权益比57.5%

备受外界关注的是，滨江集团的储扩策和策是什么。

韩毅智库认为，融资环境的变化，城市之间的分化，使得企业的投资更加精准，尤其是目前企业，尤其是民营企业，更希望追求销售资金回笼快的区域滨江集团显然已经认识到了这一点，同时也有能力去践行目前，滨江集团凭借在杭州的深厚积累，保持着投资与销售的良性循环

易克睿浙江区域表示，在布局端，滨江集团抵抗低级市场，以阵地战+游击战的双赢局面确保销售业绩在杭州的主力位置，用了深耕效应，保证了稳定的表现在其他分散的城市，通过等待机会平滑风险来增加业绩，同时为新仓位的发展奠定基础

数据还显示，截至2022年上半年末，杭州占滨江集团土地储备的62%，浙江省内非杭州城市，包括宁波，嘉兴，温州，金华，湖州，台州等经济基础雄厚的二三线城市占22%，浙江省外占16%。

浙商证券分析师认为，目前房企拿地价值的市场份额隐含着房企未来销售的理论市场份额上限差异越大，公司未来销售市场份额提升的弹性越强相信滨江集团有相当大的提升销售市场份额的空间

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