淮北矿业600985：量价齐升叠加成本控制利好业绩释放Q2提价业绩有望延

公司发布2022年一季度报告:公司一季度实现营业收入约179.12亿元，同比增长41.91%，归母净利润约16.21亿元，同比增长36.29%，扣非归母净利润约16.53亿元，同比增长38.76%评论事件量价齐升，煤炭业务收入稳定向好2022年一季度，公司实现商品煤销售收入58.8亿元，同比增长79.25%，环比增长近20%，煤炭收入占总收入的比重提高了7个百分点煤炭业务收入突出归因于以下原因:产销方面，或受益于新湖矿投产后产能逐步释放，公司一季度商品煤产销分别为602.51万吨和518.75万吨，同比增长8.44%和12.36%虽然从环比来看产量略有下降，但销量仍比去年第四季度增加25万吨左右，价格方面，公司一季度每吨商品煤价格达到1133.55元/吨，同比上涨59.54%，较去年四季度上涨13.46%受益于量价同步增长，公司一季度商品煤收入同比增长79.25%，约为营业收入增幅的2倍，对收入增长的拉动作用明显成本得到了控制，性能再创新高煤炭销售成本方面，一季度公司商品煤销售成本占营业成本的23%，仅比上季度上升0.76个百分点，吨煤成本方面，虽然公司商品煤单位销售成本同比增长52.78%，环比增长7.97%，但增幅不及吨煤价格结合营收端的影响，一季度公司商品煤单元毛利达到505.45元/吨，同比大幅增长68.82%，环比大幅增长21.11%在蓬勃发展的煤炭业务的帮助下，公司第一季度业绩达到16.21亿元，同比增长36.29%，环比增长42.50%煤化工行业盈利能力有提升空间一季度，公司煤化工产品均出现涨价降价，其中:焦炭产销同比，环比下降得益于焦炭价格同比上涨23.87%至2915.98元/吨，焦炭收入同比增长5.67%，但环比仍下降20.93%，甲醇售价同比增长19.12%，但增幅未能弥补销量下滑，导致一季度甲醇业务收入同比和环比下降近20%综合影响下，煤化工业务收入占营收的比重由22%下降至16%考虑到公司在建的50万吨/年甲醇项目预计6月底投产，产能扩张有利于公司规模效益经过4月份以来的两轮焦炭涨价，吨焦利润得到修复，公司煤化工业务盈利能力有望得到提升预计二季度焦煤价格将维持高位，支撑公司业绩继续大放异彩3月下旬以来，安徽淮北产主焦煤汽车板价格经过多日涨价后稳定在2440元/吨，此后一直平稳运行，同比和环比涨幅较大目前国内和进口焦煤供应总体弹性较小在持续去库存的背景下，各地疫情缓解，钢厂生产有望在经济复苏后继续修复，带动补库需求释放二季度焦煤供需偏紧格局可能延续，支撑焦煤价格高位运行考虑到长协焦煤占比高，以及长协价格机制的季度滞后性，公司业绩有望持续受益盈利与估值:预计公司2022—2024年EPS为2.73元，2.93元，3.08元，对应2022年4月28日收盘价PE分别为5.34倍，4.98倍，4.74倍，维持公司买入评级风险1经济增速放缓影响煤电需求，2.行业新增煤炭产能释放幅度极大影响煤价

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