医药行业2021年报和2022年一季报业绩综述：强劲内生增长与疫情共同拉

医药行业2021年年报和2022年季报摘要。截至2022年4月30日，上市公司2021年年报和2022年一季报已经披露完毕，我们对医药板块相关公司的收入和利润进行了详细梳理。2021年，对比公司整体营收增速，医药板块净利润增速为14.15%，归母净利润增速为23.55%，扣非净利润增速为27.16%。2022年一季度，对比公司整体营收增速，医药板块净利润增速为27.00%，扣非后净利润为36.82%。内生动力和抗疫需求在拉动，催化板块有不错的表现。纵观整个医药板块，我们认为2021年年报和2022年一季度持续高速增长的主要原因包括:全球疫情反复，极大地刺激了对检测、疫苗、治疗药物和供应链的需求，极大地促进了板块的整体表现；2)医药产品刚需强。虽然疫情扩散存在一定扰动，但板块内的优质企业，尤其是龙头企业，依靠综合竞争力优势，总体仍呈现良好的业绩增长。基于板块的良好表现，建议继续重点超配医药板块。年初以来，医药板块跟随市场大幅调整，估值水平较去年大幅消化。考虑到板块增长势头强劲，估值性价比良好，建议继续关注超配。主要方向包括:1)CXO产业链:短期景气度和长期业绩持续性优势依然突出，预计仍将是医药配置重点；2)API、低值易耗品:近期股价调整幅度普遍较大。一季报拐点已经出现，业绩趋势有望较上季度继续好转。建议逐步分配；3)中药板块:政策支持力度不断加强。建议选股配股要与企业从政策端向业绩端转型结合起来；4)医疗服务、药店等。中期仍具有良好的配置价值和收益潜力；5)抗疫链:我们认为检测、疫苗、治疗药物等抗疫物资需求中期仍将保持强劲。建议仍然是制药部门的主要焦点，特别是下一阶段的关键点，如新冠肺炎国内治疗药物的开发和疫苗的后续强化。风险提示:1。医保控费压力超预期；2.行业竞争加剧；3.医改政策对行业的影响大于预期。

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