尚品宅配2023三季报：随心选模式迭代、降本增效成果显现，释放回暖信号

10月26日，尚品宅配发布了2023年第三季度报告。尚品宅配2023年前三季度营业收入约35.12亿元，前三季度归属于上市公司股东的净利润转正，实现约407万元，净利润同比增加113.69%；其中第三季度营业收入约14.42亿元，归属于上市公司股东的净利润约6705万元，第三季度的净利润率恢复至4.65%。前三季度经营活动产生的现金流量净额约2.54亿元，同比增加329.54%。

尚品宅配集团副总裁何裕炳表示，尚品宅配前三季度呈现出营业收入和净利润逐季度修复的向好态势，净利润和费用的表现也体现出公司在费用管控、提效降本、渠道调整上的成效。

“随心选”战略落地卓有成效，经营性现金流释放回暖信号

得益于全屋定制“随心选”战略的成功落地，配套品业务收入增势突出。何裕炳曾在投资者交流中表示，在推广“随心选”全屋定制新模式后，配套品的占比在持续提升。

尚品宅配还在AIGC技术的深入运用与不断升级帮助下，为随心选新模式进行了迭代和革新，发布了全屋定制“随心选AiLife6智享生活系列”。该系列是尚品宅配基于AI设计，针对四类主要户型，结合中国家庭全生命周期六大定制模型(单身贵族、二人世界、伴你童行、学业有成、家成业就、安家怡养)以及客户预算推出的高颜全品类系列套餐。该系列包含23 款大产品，清晰的产品矩阵实现各级用户不同层次的价值需求，精准定制，实现全屋柜类、家具、饰品、电器完美搭配，一站配齐。在随心选模式的持续推广和迭代下，将会进一步带动配套品的增长。

此外，财报显示尚品宅配2023前三季度净经营性现金流为2.5亿元，去年同期净经营性现金流为-1.1亿元。光大证券认为，从现金流角度看，公司在经营层面展现出回暖的信号。

费用管控稳健推进，降本增效助力综合毛利率保持稳定

财报显示，公司前三季度毛利率为34.56%，同比增加0.06%。公司前三季度销售费用同比下降约15%，管理费用同比下降约9%；其中第三季度销售费用同比下降约17%，管理费用同比下降约13%。费用管控效果显著。处在“直营转加盟”改革的过渡期，高毛利直营业务收入占比下降的情况下，尚品宅凭借良好的降本增效能力，让综合毛利率保持稳定。

何裕炳表示，尚品宅配后续的控费、提效降本措施会继续执行和进一步优化，在组织发展、成本管控等方面还有提升空间。此外，公司预计会在11月推出新的产品系统，会对产品工艺、产品结构等方面进行优化，新系统的上线能大幅降低成本，提升效率。

乘政策利好东风，推“699惠民”等系列产品促市场开拓

为激活家居消费潜力，商务部在今年9-12月全国组织开展“家居焕新消费季”活动。尚品宅配积极响应国家政策，于9月初发布了“699惠民专供系列”，该系列包括699元/㎡的衣柜、699元/m的厨柜，以及26款潮流花色可供选择。推出后获得市场积极反馈。

尚品宅配通过699惠民专供系列，迅速抢占流量入口，充分分析和挖掘客户需求，根据需求将流量有效地转化到AiLife6智享生活系列中，更好地匹配各类用户不同层次的价值需求。

光大证券指出，“在多重利好政策催化下，有望凭借高性价比套餐进一步吸引客流，开拓市场”。

坚持“1+N+Z”城市发展模型，拎包业务有望带来增长加成

谈及自营店转加盟的未来规划，尚品宅配称，直营店会继续有序转加盟和优化。公司在直营城市会坚持执行1+N+Z城市发展模型，保留少量直营大店为整个城市做展示共享，同时更多地发展自营加盟店，并在物流、交付等维度帮助加盟商在多种渠道进行业务拓展。

在随心选模式赋能下，尚品宅配打造“地产物业+定制零售+随心选”的全新拎包模式，凭借对消费者需求的深入洞察，以及强大的设计研发能力、数字化技术、供应链整合能力，强势抢夺优质流量，并为业主提供更便捷、更高品质、更随心选择的一站式家装拎包入住服务。

据悉，尚品宅配正大力推动各地直营公司和加盟商积极与物业合作，进驻全国楼盘开展拎包业务，目前已经搭建了自己拎包业务的产品体系、报价、工具、工作方法等一整套模式和流程，并持续迭代。“我们认为这个渠道还有很多可挖掘的空间”。

积极推进“1+N+X”的战略，长期来看，有利于提升企业的综合运营能力，且费用管控成果将持续释放。光大证券“看好公司努力变革后的发展前景，维持‘买入’评级”。

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