政策铺路企业海外募资回暖

美的集团、顺丰控股收到境外发行上市备案通知书；方舟健客、声通科技登陆港交所；一修哥现身纳斯达克……近期，中国企业境外上市的消息不断。中国证券报记者统计发现，今年以来赴港赴美IPO企业家数均已超过去年同期水平，指向企业境外上市热情继续上升的趋势，也在一定程度上展现监管政策积极调整的成效。

市场人士认为，资本市场开放预期明确、政策空间较足。在拓宽企业境外上市融资渠道、更好支持科技型企业境外上市融资发展、支持内地行业龙头企业赴香港上市等政策预期下，预计境内企业境外融资活动会更趋活跃。

企业境外上市热度走高

境内企业境外IPO呈现回暖态势。截至7月24日，今年已有27家公司登陆美股市场，超过去年同期的21家；共29家公司登陆港交所，也超过了去年同期的18家，且后备企业不断扩容。

中国证券报记者注意到，近期赴境外上市的企业，多来自新经济、新消费、生物医疗等领域，并受到投资者青睐。新能源车企极氪、人工智能公司出门问问等获得超额认购；民营肿瘤医院龙头企业美中嘉和、质押车辆监控服务提供商长久股份等在境外上市后股价大涨。

“近期，成熟市场上新经济、新消费等板块交易活跃，市场对这些领域企业给予的估值也较高。”川财证券首席经济学家陈雳说，这些企业境外上市，不仅为中国经济发展注入新活力，也为全球投资者提供了更多投资机会。

值得一提的是，近期赴港上市的现象较为集中。7月23日，中国证监会发布美的集团港股发行上市备案通知书。6月初，顺丰控股宣布获中国证监会境外上市备案，并在6月28日在港交所网站上更新了港股招股书。另外，赤峰黄金、百利天恒接连在6月宣布将赴港上市。

在高盛亚洲股票资本市场联席主管王亚军看来，内地与香港两个市场为企业提供了不同的融资平台，企业可以结合融资成本高低、难易程度等进行选择。国桓律师事务所合伙人蒋靖补充说，由于A股上市对于某些特定行业的企业来说门槛较高，近期“A转港”成新趋势。也有一些企业希望通过境外上市获得国际投资者关注，以提升品牌知名度和国际影响力。

境外上市备案工作常态化

境外上市回暖，离不开透明、可预期的制度环境。自2023年3月起，中国证监会实施企业境外上市备案制度，为境内企业赴境外上市提供了更畅通的渠道和条件。

据不完全统计，自企业境外上市备案制度施行以来，至2024年7月24日，近200家企业已获境外首发备案和全流通备案。备案企业行业分布呈现多样性，既有传统的工业制造业，也有新式茶饮等新消费行业。人工智能、生物医药、自动驾驶等新经济领域企业不断涌现。

“企业境外上市备案制度为境内企业境外IPO提供了更加透明、可预期的制度环境，有助于提高企业境外IPO积极性。”中国银行研究院研究员刘晨说。

记者关注到，监管部门对企业境外上市备案补充材料的要求也更加明确、精简，把应由投资者自主判断的事项交给市场，不对境外上市额外设置门槛和条件；同时，提升备案透明度，公开每家企业的备案进度、补充材料要求等。

今年以来，境内企业境外上市备案工作更加常态化。中国香港是企业的头号选择，其次是美国、新加坡。特别是，在5月30日至6月1日的三天内，便有12家企业获得境外上市备案通知。7月以来，中国证监会对绿茶、闪送等多家公司发出境外发行上市备案补充材料要求。

“当前中国证监会备案审核重点关注问题包括多个方面，如红筹架构搭建的合规性、股权变动合规性、VIE架构搭建的合规性、股权激励、合规经营、数据安全等。”蒋靖说，企业境外上市备案制度的实施也对提高境内企业境外上市的信息披露质量产生积极影响，较好提升了国际市场对中国企业的认可度。

资本市场开放声量越来越大

市场人士认为，在拓宽企业境外上市融资渠道等政策预期下，境内企业境外融资活动预计会进一步趋于活跃。

一方面，促进资本市场双向开放的声量越来越大，境内企业海外融资渠道进一步疏通。新“国九条”明确提出，拓宽企业境外上市融资渠道，提升境外上市备案管理质效。国家发展改革委日前印发《支持优质企业借用中长期外债促进实体经济高质量发展的通知》，广泛支持各类所有制的优质企业借用外债。

刘晨分析，一系列政策举措的出台，有利于进一步推动跨境投融资便利化、拓宽外资投资中国渠道，帮助企业优化境内外要素资源配置，未来境内企业境外融资活动预计会进一步升温。

另一方面，科技型企业境外上市活动有望获得特别支持。证监会4月发布的《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》提出，支持科技型企业依法依规境外上市，落实好境外上市备案管理制度，更好支持科技型企业境外上市融资发展。

记者了解到，围绕支持境外上市，证监会等部门将持续提高境外上市备案管理质效，加快备案办理进度，持续畅通科技型企业境外上市渠道。同时，继续推动内地和香港资本市场深化务实合作，加强香港科技型企业国际融资平台作用。

监管人士近期表示，积极推动并加速中国企业赴境外IPO，对科技创新能力强、融资需求大的企业给予重点支持。

业内人士判断，监管机构对符合条件的民营企业赴境外上市的支持态度，以及境外上市备案管理相关制度规则的成熟，为中国企业走向海外资本市场铺平了道路，2024年境内企业赴港股、美股市场上市的热度将进一步上升。

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