受益于半导体存储复苏江波龙增收又增利

今年以来，半导体存储市场转向上升周期，量价齐升现象显著，带动产业链公司业绩高增，江波龙也不例外。

2024 年上半年，江波龙实现营业收入90.39亿元，同比增长 143.82%；实现归母净利润5.94亿元，同比增长近两倍；扣除非经常损益后，净利润达到5.39亿元，同比增长189.14%。

报告期内，江波龙多措并举的拓展公司各项业务，并取得成效，公司嵌入式存储、固态硬盘、移动存储、内存条业务均实现增长。

截至报告期末，江波龙存货高达88.33亿元，同比增长120.81%。在8月27日举行的业绩交流会上，公司管理层称，结合公司2024年上半年实现的90.39亿营业收入来看，公司的存货规模仍处于相对合理的区间内，接下来公司将继续加强存货管理，保持合理节奏，控制相关风险。

截至8月27日收盘，江波龙报收70.26元/股，涨0.26%，市值为292.27亿元。

转型初见效

“江波龙要从存储模组厂向半导体品牌公司做转型，经营模式从原有的价差模式向服务模式转型。”在今年的一场公开论坛上，江波龙董事长蔡华波如是说。

当下各大传统存储器厂商正处于向半导体存储品牌转型的浪潮之中。

传统厂商推动业务向定制化、品牌和海外市场发展的同时，聚焦于半导体存储应用产品的全链条能力建设，形成存储和主控芯片设计制造乃至封测能力，试图攫取更多利润，夯实自身的护城河。

据悉，江波龙主营业务在存储器基础上，已拓展至小容量存储芯片、主控芯片等上游集成电路设计领域，其小容量存储芯片以汽车电子用户和网通用户为主体，累计出货量已远超 5000 万颗。

报告期内，江波龙企业级存储业务规模增长明显，企业级存储业务收入达到 2.91 亿元，同比增长超20倍。

2023年下半年，公司分别实现了对巴西 Zilia 及元成苏州的控股收购，目前上述两项收购的整合工作已经基本结束，生产经营有序开展，2024年上半年均为公司贡献了正向利润。

另外，江波龙中山存储产业园二期项目进度达到73.19%，预计2025年4月投入使用。

上半年，江波龙海外收入达到16.3亿元，同比增长70.55%。2024 上半年，Lexar多个产品在细分市场中取得了份额突破，固态硬盘在波兰和新加坡市场份额排名第一，CFe存储卡在中国和法国市场份额排名第一。

存储行情反弹或将延续

2024 年各存储原厂在供应策略上更加审慎，尽管市场显现出复苏迹象，但原厂在调整产能稼动率和新产能投入时依然采取保守态度，以避免再次面临供过于求的风险。

江波龙业绩大增背后，是整个半导体存储行业在经历巨幅亏损后的强烈反弹，进入第三季度，反弹仍在延续。

根据TrendForce集邦咨询调查，受惠主流产品出货量扩张带动多数业者营收成长，2024年第二季整体DRAM产业营收达229亿美元，单季增长24.8%。价格方面，合约价于第二季维持上涨，第三季因国际形势等因素，预估Conventional DRAM(一般型内存)合约价涨幅将高于先前预期。

观察Samsung、SK hynix(SK海力士)和Micron(美光科技)第二季出货表现，均较前一季有所增加，平均销售单价方面，三大厂延续第一季合约价上涨情势，加上台湾地区四月初地震影响，以及HBM(高带宽内存)供不应求、推动DRAM买方转为积极采购，第二季合约价最终调涨13%至18%。

根据CFM闪存市场数据，2024年全球NAND和DRAM总容量需求将分别增长20%和15%。存储原厂根据市场需求的变化灵活调配供应资源，但在整体供应上仍保持较为谨慎的策略。

江波龙认为，2024 年服务器领域的高速、大容量存储产品需求显著增长。除服务器外，手机、PC 等重要下游市场在 2024 年上半年实现平稳增长，下半年受旺季效应以及终端设备AI功能扩展带来的单机容量增加影响，相关领域需求仍然有增长动力。

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