金种子酒总经理何秀侠：会适当调整明年增长预期｜酒业财报观察

“市场普遍反馈，今年收钱难，金种子经销商也遇到资金困难的情况。”

在10月30日下午召开的金种子酒2024年第三季度业绩说明会上，有投资者问金种子酒经销商有没有反馈打款难？金种子酒总经理何秀侠作出如上回应。

金种子酒本周披露的三季报显示，第三季度营收1.39亿元，同比下滑54.4%，归母净利润-1.1亿元；前三季度实现营收8.06亿元，同比下滑近25%，前三季度的归母净利润转负，亏损9952.6万元。

这是今年上半年扭亏为盈后，金种子酒再次转亏。在30日的业绩说明会上，投资者除了关注业绩大幅下滑的解释，也在详细了解不同价格带产品的具体情况。

金种子酒今年营收下滑有一部分非经营因素。

为聚焦白酒主业，今年金种子酒剥离医药业务，将药业子公司金太阳药业挂牌出售，医药销售业务停止后收入大幅减少。去年金太阳药业贡献超过4亿元的收入，今年上半年减少到只有1亿元。

不过金种子酒的白酒主业收入也出现了下滑。

百元以下的低端酒是金种子酒的营收主力，第三季度只有不到6000万元，同比少了一半，100元至500元的中端酒第三季度也只有3100多万元，500元以上的高端酒第三季度收入1072.7万元，也都少于去年同期。前三季度，金种子酒的白酒销售收入为6.53亿元，也稍低于去年前三季度。

白酒主业下滑的具体原因是什么？

金种子酒在业绩说明会上解释，一是行业周期调整导致行业整体销售没达预期；二是公务招待、消费降级等对团购客户及消费影响近期明显；三是业务操作层面，表现为底盘产品“柔和、祥和”价值链优势在下降，公司基于费用考虑没有及时调整，导致终端进货意愿不足，销量下降；四是部分市场销售队伍市场微观运营能力存在问题，业务聚焦不透。

引入华润投资和管理团队后，金种子酒近年主要在大众价格带探索“啤白融合”，借助华润优势的啤酒渠道推广光瓶酒等产品，做大底盘。但低端酒为何今年未能如预期保持增长？

何秀侠解释有三方面原因:春耕涨价导致价值链优势降低、投入方式影响餐饮状态导致部分客户餐饮场所覆盖降低、由于市场预期经销商及终端存货意愿低。

对于接下来的底盘产品策略，何秀侠表示，柔和、祥和、金6、头号种子等会持续推广，暂时不会再新增产品。

金种子酒近年另一方向是强化馥合香标签，馥合香系列产品推新升级。

在上半年的2023年度暨2024年一季度业绩说明会上，何秀侠透露，今年馥合香的销售目标是5亿元。不过目前来看，这一目标今年要达成有较大难度。今年前三季度，金种子酒的中高端产品共计收入约2.2亿元，这当中还包括了少部分馥合香系列以外的产品。

白酒消费端疲软，导致酒企之间的竞争加剧，争夺经销商回款成了酒企今年的重要任务。有投资者关注，金种子酒有没有遇到经销商资金池被其他头部品牌占用的情况？

何秀侠表示，公司专销客户不存在，但混合销售客户经销商头部品牌话语权强势压货力度大，会挤压经销商的资金池。她介绍，为了提升经销商的积极性和信心，金种子酒的馥合香系列在价值链设计时，为顺价销售，与同价位竞品对比有明显优势，并且费用及时核销，尽量减少经销商的资金占用。

针对投资者关注明年整体的任务量，何秀侠表示，2025年市场规划增长预期会根据市场情况进行适当调整。

金种子酒已经确定了春节旺季的方案，即将于11月全面启动。“底盘聚焦战略策略市场做覆盖做存货做消费者促销；馥合香聚焦宴席、烟酒店状态及动销支持提升销售份额。”何秀侠介绍。

金种子酒30日报收12.78元/股，跌2.14%，市值约84亿元。

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