进入涨价消化期区域酒企半年业绩增速整体放缓

随着一线名白酒的下沉和连续三年的价格上涨亟待消化，区域白酒酒企正在面临增长难题。

2018年白酒企业上半年整体淡季不淡让人印象深刻，但今年则有所分化。第一财经记者发现，19家白酒上市公司目前已有半数公布了半年报或业绩预告，而从率先公布业绩的区域酒企的情况来看，区域酒企正在呈现整体增速放缓的局面。

数据显示，近期公布多家酒企的半年业绩数据或预告来看，区域酒企的表现并不算好。

作为省酒龙头的伊力特(600197.SH)虽然有着浙江大商商源集团加持，但上半年的经营数据和去年同期相比双降，2019年上半年收入9.4亿元，同比减少5.72%，净利润为2.01亿元，同比减少6.38%，而去年同期伊力特的收入约10亿元，同比增长20.38%，净利润则为2.16亿元，同比增长33.28%。伊力特2019年上半年的经营活动现金流也由正转负。

金种子酒(600199.SH)和青青稞酒(002646.SZ)的情况也类似，金种子酒预测上半年由盈利600万转为亏损3000万~3600万元，青青稞酒则从同期盈利8806.2万元，下滑70%~80%。

区域名酒水井坊(600779.SH)的业绩增速也有明显放缓，2018年半年报水井坊业绩增幅惊人，收入13.4亿同比增长58.97%，净利润2.7亿，同比增长133.59%；但今年上半年收入为16.9%，同比增长26.47%，净利润3.4亿元，同比增长26.97%。

迎驾贡酒、今世缘、酒鬼酒的业绩增速也都较去年同期有不同程度的放缓。

对于下滑的原因，伊力特的说法更具有代表性。伊力特公司表示，上半年随着行业内白酒消费逐渐回归理性，白酒企业间的竞争体现出市场化、专业化以及细分化的趋势。公司销售面临着挑战严峻，营销处于战略转型期。

在业内看来，这一轮区域酒企的降速，一方面与一线酒企渠道下沉，分流了部分区域酒企的市场需求；而另一方面也与目前白酒整体上涨过快，导致市场需要消化涨价影响有关。

在中国副食流通协会副会长张欣看来，以茅台、五粮液为首的行业巨头，垄断了80%的高端市场，寡头效应日益明显，2018年国内规模以上企业累计完成销售总收入同比增长了10.2%，实现利润总额同比增长23.92%，这些数字的背后，巨头们几乎呈现了压倒性的引领作用，而随着一线高端名酒的下沉，给区域酒企的发展带来了压力。

第一财经记者近期在山东和北京的部分名烟名酒店和超市中了解到，低端产品消费呈现减速，但在中高端部分，五粮液、泸州老窖、洋河的中高端产品则占据主导。消费者品牌消费意识的增长，让原本占据地缘优势的区域酒企在和全国性品牌竞争中劣势明显。

而名酒的渠道下沉也很坚决，有山东当地酒企负责人向记者抱怨，洋河在当地的渠道陈列投入远大于当地酒厂，而倍感压力。

从五粮液(000858.SZ)刚刚公布的半年经营数据上看，上半年营收为271.5亿元，同比增长26.5%，净利润93亿元，同比增长31%，相比于2018年同期的增速有所下滑，但考虑到五粮液本身基数更大，表现仍优于区域酒企。而2019年6月成立的五粮浓香系列酒公司，五粮液对原有的系列酒体系进行整合，也被认为是聚焦渠道下沉的一个战略性调整。

根据中国酒业协会1~5月的统计数据，纳入国家统计局范畴的年收入在2000万元及以上的规模以上白酒企业数量从2018年底的1445家净减少到了2019年5月的1175家，净减少了270家；也侧面反映了马太效应在这个行业的演变正在加速，市场正在越发向头部企业集中。

酒旗星行业分析师蔡学飞告诉第一财经记者，白酒的品牌集中度提升是一个方面，在经历了连续3年的行业性提价之后，尤其在茅台的带动下，白酒产品的价格带整体提升。目前一线名酒的价格带已经稳固在千元，而区域酒企和省酒也都跟随推出了大量的中高端产品，产品价格带也从原先的百元水平提升至目前的300~400元次高端水平，名酒的品牌力尚可以支撑，但品牌力稍弱的区域酒企已经难以支撑快速高企的价格带。

记者统计发现，2016年五粮液普五的价格在620元左右，目前市场价格在千元左右，国窖1573在2016年的价格为560元左右，目前也涨到800~900元左右，而不少区域酒企的高端产品也看齐这一价格。

长期以来，白酒的定价逻辑并非完全基于产品，消费者很难理解白酒本身的真实价值，对价格的认知更多跟随白酒企业的定价走，因此区域酒企要想推动产品高端化，则需要大品牌和高价值内涵支撑，但并不是所有的区域酒厂都有这个能力，一旦价格升级导致价格带与实际品牌脱档，就会失去消费者和竞争优势。

而蔡学飞认为，下半年区域酒企的任务还将以稳价为主，整体增长放缓的趋势还会维持，但对于大部分区域酒企来说，淘汰赛才刚刚开始。

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